Las verdades “ATERRADORAS del barquero. José Luis Cava
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Language
ES
Published
Oct 9, 2025
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Hola, ¿qué tal? Muy buenos días desde
Madrid. Tal y como pueden ver ustedes,
hoy disfrutamos de una mañana preciosa,
un día otoñal maravilloso.
Esto es una locura.
Ayer fue un día increíble. SP500, Nasdaq
y oro en máximos históricos y además el
oro se mantuvo por encima de 4000
durante toda la sesión. ¿Qué es lo que
está pasando? ¿Esta fiesta puede
continuar? ¿Podemos asistir a una subida
parabólica o estamos cerca de un techo
de mercado y todo va a caer? Hoy no les
voy a contar a ustedes ninguna maldad.
Hoy les voy a contar a ustedes verdades
aterradoras.
Les traigo un gráfico aterrador.
Aquellas personas que no les guste el
miedo que no vean este vídeo, porque si
no si no están preparadas para ver las
verdades del barquero, lo mejor para
ellas es que no sigan viendo el vídeo.
Ayer se publicaron datos por parte del
Fondo Monetario Internacional de las
reservas de oro que tienen los banqueros
centrales y nos encontramos con una gran
sorpresa. El Banco Central de Brasil
compró en septiembre 16 toneladas de
oro. El Banco Central de Brasil no
incrementaba sus reservas de oro desde
junio del año 2021 y ahora nos estamos
encontrando que se lía comprar oro. ¿Se
dan cuenta ustedes que los banqueros
centrales son compradores agresivos de
oro? ¿Qué mensaje nos están enviando?
Piensen ustedes que ellos tienen mejor
información que nosotros y están optando
por comprar oro. Bueno, ¿qué mensaje nos
está enviando la fuerte tendencia
alcista del oro? Para contestar a esta
pregunta, a mí me gustaría que ustedes
tuviesen en cuenta dos conceptos. El
primero, muy sencillo. El oro cotiza
diariamente, expresado en euros o
expresado en dólares. Y la cotación
varía incluso a lo largo del día.
Perfecto. Y ahora quiero que tengan
ustedes el concepto de base monetaria,
que es una simpleza, ¿de acuerdo? La
base monetaria es un agregado monetario
que se obtiene con la suma del dinero,
billetes y monedas de curso legal que
tenemos los ciudadanos y el dinero de
curso legal que los bancos dejan,
depositan en los bancos centrales. Esta
suma es la base monetaria. La base
monetaria actual es distinta de la que
había hace 6 meses o de la que había
hace un año, la que había en el año
1971. ¿De acuerdo? Por lo tanto, yo les
voy a traer a ustedes un gráfico
aterrador. Es el gráfico que va a
representar la evolución del cociente
entre la cotación del oro y la base
monetaria a lo largo de la historia.
Para que ustedes tengan una idea clara,
un sistema de patrón oro se basa en lo
siguiente. La base monetaria, el dinero
que tenemos los particulares y que los
bancos comerciales han depositado en el
Banco Central. Ese dinero está
respaldado por oro, de tal manera que
los banqueros centrales, si quieren
emitir más monedas, tienen que tener el
oro correspondiente almacenado en sus
bóvedas. ¿De acuerdo? En el año 1971,
Nisson, aconsejado por Milton Friedman,
puso fin al patrón oro y ahora mismo
todos los sistemas son fiduciarios. ¿Qué
significa fiduciario? La palabra
fiduciarios trae su origen en la palabra
fe. Dependen de la fe que ustedes,
nosotros, los ciudadanos, tengamos en el
Banco Central, la fe que tengamos en el
sistema, la fe que tengamos en nuestros
políticos. Yo no tengo ninguna fe en
ninguno de los tres. ¿De acuerdo? Bien,
vamos al gráfico aterrador. Tal y como
pueden ver ustedes en este gráfico,
observarán en la parte final que a pesar
de la fuerte subida experimentada por el
oro, no ha superado el ratio cotización
de oro base monetaria, ningún máximo
relevante. Por lo tanto, yo al ver este
gráfico considero que el escenario más
probable es que el oro no haya hecho
techo y pueda seguir subiendo. ¿De
acuerdo? Ahora me gustaría que ustedes
volvieran al gráfico y concretamente que
se fijaran, me estoy peinando, que
ustedes se fijaran en lo que sucedió en
el año 1971.
En el año 1971, tal y como pueden ver
ustedes en el gráfico, ven ustedes que
ahí fue cuando Nixon abandonó el patrón
oro y ven ustedes como el ratio se
disparó al alza. Pero si se fijan más el
detalle, observarán la pauta que
desplegó aquel noviembre de 1971.
La pauta que desplegó este ratio es muy
parecida a la que ha desplegado ahora.
Además, las condiciones económicas que
había en el año 1971 son muy parecidas a
las actuales. Por lo tanto, en base a
estos hechos, yo considero como
escenario más probable que la cotización
del oro frente al dólar todavía puede
subir más. Bueno, ¿y qué nos está
diciendo? Bueno, la cotización del oro
está subiendo por una razón muy
sencilla, porque las instituciones, los
propios bancos centrales y los
ciudadanos no confían en los en el
sistema, no confían en los bancos
centrales, no confían en sus políticos y
por eso compran oro digital y compran
oro físico.
Estamos asistiendo a una mutación
monetaria. Este es el cambio fundamental
de esta de esta época. Se está
produciendo una mutación monetaria de
las monedas FIA basura al oro digital y
al oro físico.
Históricamente,
la mutación monetaria jugaba en sentido
contrario. el emperador romano, el señor
feudal, los banqueros centrales lo que
hacían era que reducían la cantidad de
metal precioso de plata o de oro que
tenía cada moneda y obligaban a los
ciudadanos a a trabajar para obtener
monedas que tenían menos cantidad de oro
y menos cantidad de plata. Esto era un
señoraje.
Pues ahora el señoraje es a la inversa.
Los ciudadanos cogen y dicen, "Quédate
tú con tu papel basura, que yo quiero
oro físico y oro digital." Fíjense
ustedes en el siguiente detalle. Vamos a
suponer que tuviéramos una máquina del
tiempo, el Delorean, del regreso al
futuro. En el año 2000,
un piso en Madrid de dos habitaciones de
70 m podría costar 180 190 onzas de oro
Troy. Ese mismo piso. 25 años después,
¿vale? vale 145 onzas de oro troy. Onzas
de oro de onzas Troy. Es decir, que nos
que ahora mismo si en el año 2000
hubiésemos tenido todo nuestro dinero
invertido en oro en vez de la moneda
basura, ahora mismo nos podríamos
comprar el piso y además obtendríamos 40
onzas de oro troy
ahorradas. ¿Se dan cuenta ustedes el
tipo piramidal que es esto? Pues
aplíquenlo a aquellos jóvenes que
estarán trabajando a las pensiones
dentro de 20 años. Aplíquenlo.
Aplíquenlo. ¿Qué prefieren ustedes?
¿Depender estado y cobrar esa pensión o
ir invirtiendo poco a poco en oro físico
o en oro digital? Medítenlo. ¿De
acuerdo? La siguiente cuestión que nos
tenemos que plantear es la siguiente.
¿No se dan cuenta que ustedes que esto
es una locura? ¿No se dan cuenta que
esto es es la felicidad máxima para los
especuladores de bien? El día de ayer
fue increíble. puede seguir subiendo el
SP500 de forma parabólica. Para
contestar a esta pregunta, yo me voy a
remitir a una encuesta que ha realizado
el Banco of América entre los gestores
de fondos estadounidenses.
¿Vale? El 91%, no ni uno ni dos, el 91%
considera que las bolsas estadounidenses
están sobrevaloradas.
Sí, sí, sí, sí. El 91%.
La pregunta que le voy a hacer ustedes
es si el 91% de los gestores de fondos
considera que las bolsas están
sobrevaloradas.
¿Cuál es el escenario más probable?
Bueno, madre mía, los pelos. Bueno, pues
lo que vamos a considerar con
mercenario, más probable es que la bolsa
pueda seguir subiendo. Queda clara la
idea por qué. Ustedes saben que nosotros
somos fans de la teoría de la opinión
contraria, pero yo no voy a recurrir
solo a la teoría de la opinión
contraria, les voy a dar a ustedes
datos. Primer dato, ¿cuál es el per de
envidia? 26 y medio, 27. Pues envidia
está barata. Si comparo el P de Nvidia
con el PER de Costco o con el PER de
Walmart, me encuentro que el PER de
Cosco y Walmart puede estar entre 35 y
45 y el de Nvidia está en 26, pues
envidia está más barato. A Nvidia le
queda recorrido al alza.
El PR de Cisco en el año 2000 2000,
cuando se alcanzó la burbuja eh de las
punto con llegó a 210. Por lo tanto, a
envidia le queda recorrida al alza. De
acuerdo. Pero es que hay un dato más
importante. ¿Cuál es? Lo saben ustedes,
el de la liquidez, pero hoy no lo voy a
explicar, hoy les voy a decir un dato
fantástico. Ayer nos encontramos que la
directora del Fondo Monetario
Internacional, que se llama, fíjense qué
curioso, Cristalina
Cristalina Georgieva, nos dio ayer una
conferencia fantástica, fantástica,
fantástica, y publicó un gráfico que fue
espectacular. Yo no sé cómo tuvo el
valor de sacar este gráfico esta señora.
Fíjense ustedes en este gráfico,
concretamente en la línea roja. ¿Ven
ustedes? La línea roja representa la
depreciación real del yuan. Es el yan el
que se está depreciando a pesar del
fuerte superá que tiene China del fuerte
superáis comercial. Están depreciando el
yuan. No se está depreciando el dólar.
El que se está depreciando es el yuan.
Si se fijan ustedes en el gráfico,
observarán que la depreciación del dólar
representada por esa línea negra lo
único que ha hecho es llevar la
cotización o llevar la cotización del
dólar a los niveles del año 2024. Bueno,
¿y por qué se está despreciando el yuan?
Pues una razón muy sencilla, por la
política monetaria pasiva que está
llevando el Banco Central de China
inyectando cantidades masivas de
liquidez. Pues mientras se siga
depreciando el yuan, ¿qué es lo que
esperamos? Bueno, pues lo que esperamos
es sencillamente que los activos duros
suban. SP500, oro yco. Pero hay más. Nos
estamos encontrando que ayer mismo el
Banco de Inglaterra publicó una nota y
aconsejó a los inversores que tuvieran
cuidado con sus inversiones en bolsa.
Les advirtió de una posible suberancia
irracional en el mercado de la
inteligencia artificial.
El lobo cuidando de las gallinas. Luego,
por el banco de Inglaterra no estarán
ustedes de acuerdo conmigo que es el
máximo indicador de opinión contraria.
más no puedo, más no me pueden pedir.
Por lo tanto, yo creo que teniendo en
cuenta lo anterior, lo más probable es
que todavía quede recorrido al alza,
pero hay más. De acuerdo, todavía hay
más. Que un valor esté sobrevalorado no
significa que no pueda subir más. Ya
estamos viendo que la cotización del oro
está tiene los niveles de sobrecompra
más altos de toda la historia. El RSD14
mensual me parece que está en 91 y sigue
subiendo.
Que sí que se pueda parar, ¿vale?
Lógico, pero eso no significa que se
forme un techo. Por lo tanto, otro
argumento, pero es que hay más. Para que
se forme un techo de mercado, ya les
hemos dicho en ocasiones anteriores que
tiene que haber un éxtasis
y el éxtasis no está. Si tenemos en
cuenta la nota publicada por el Banco de
Inglaterra, debemos considerar que en el
Banco de Inglaterra consideran que los
inversores particulares están
invirtiendo en bolsa en Bitcoin y en
oro. Ahora bien, yo no creo que estén
invirtiendo de forma masiva. Yo lo que
creo es que están esperando una
corrección para incorporarse y
probablemente a lo mejor esa corrección
que ellos desean y esperan no se
produzca. ¿Vale? ¿De acuerdo? Y
finalmente vamos a Bitcoin. Le voy a
hacer una pregunta. ¿Se imaginan ustedes
que se quedase con el control del
sistema de la Reserva Federal Don que se
va a quedar? ¿A dónde iría la
continuación de Bitcoin? 160.000,
250.000, 320.000.
Hombre, pues yo creo que este es el
escenario más probable. Pero es que
además nos estamos encontrando que se
están alcanzando récords históricos en
las entradas de fondos institucionales,
en los ETFs de Bitcoin al contado,
especialmente en el del Black Ross que
tiene como Mónico Ibit. ¿Esto qué
significa? Que las instituciones están
adoptando Bitcoin. No, no, no significa
esto. Lo que significa es que los ETFs
de Bitcoin, al contado, están
absorbiendo
el dinero de la moneda Fiat. La gente
huye de la moneda Fiat y compra oro
digital. ¿De acuerdo? Y en el muy corto
plazo, ¿qué estamos viendo? Bueno, en el
muy corto plazo lo que vemos es que la
cotación de Bitcoin frente al dólar está
en una fase correctiva después de las
fuertes subidas. Pero el dato que más me
mola es que nos estamos encontrando que
el 60 el más del 60% de los inversores
particulares consideran que la
cotización de Bitcoin va a retroceder a
la zona de 100,000.
Bueno, está claro que el rey tiene que
volver. Veremos que sea veremos. Y yo
considero que lo más probable es que el
rey vuelva cuando supere la resistencia
de la zona. 126500.
Yo le dejo todo esto a ustedes aquí para
que mediten y que pasen muy buen día.
Hasta luego.