Tanta LIQUIDEZ, ¿dónde acabará? José Luis Cava
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7:51
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Language
ES
Published
Aug 12, 2025
Description
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Captions (1)
Hola, ¿qué tal? Muy buenos días desde
Madrid. Tal y como pueden ver ustedes, a
esta hora disfrutamos de una mañana
preciosa, pero luego por la tarde me
temo que va a hacer un calor terrible
como el de estos últimos días. Hoy les
voy a traer a ustedes una pregunta y
además les voy a contar una maldad y
media. Empezamos por la pregunta. está
el SP500 sobrevalorado y en consecuencia
en cualquier momento podría producirse
una corrección brusca para lograr el
ajuste en las valoraciones.
Lo primero que vamos a tener en cuenta
es que el SP500 se está cotizando
actualmente con un PER de 30 veces,
claramente muy por encima del PER
promedio histórico que es de 15 20
veces. Los responsables de esta alta
valoración del SP500 los conocemos
todos. Son los siete magníficos. Los
siete magníficos están cotizando en
media con un per
50 veces, más cerca de 50 que de 40.
Bueno, y a pesar de estar cotizando con
estos múltiplos tan elevados, tal y tal
y como pueden ver ustedes, el ETF de los
siete magníficos que tiene como
neemónico MS sigue subiendo y ven
ustedes que presenta una tendencia
alcista muy clara. Ahí no se ve una
figura de agotamiento. Y si lo tienen
ustedes en cuenta, la comparación entre
el ETF de los siete magníficos y el ETF
que tiene como neemónico SPY del SP500,
ven ustedes como los siete magníficos
lideran la subida del SP500, ¿de
acuerdo? Por lo tanto, está claro lo que
está sucediendo en las bolsas. El SP500
está subiendo con muy con una amplitud
muy estrecha o relativamente estrecha y
está subiendo fundamentalmente porque
sube los siete magníficos. Bien, cuando
uno se pregunta si en un momento
determinado puede producirse un ajuste,
lo primero que piensa es, bueno, ¿y qué
factores están provocando esta
valoración tan elevada de los siete
magníficos? Bueno, ustedes me pueden
decir, bueno, pues el primer factor es
que el sentimiento hacia los siete
magníficos sea muy alcista. Bueno, eso
nos está dando ahora mismo. El
sentimiento es alcista, pero no muy
alcista. Luego lo vamos a ver a
continuación con las maldades. También
puede ser porque los tipo de interés
sean bajos. Bueno, ahora mismo los tipos
de interés en los Estados Unidos, saben
ustedes que no están bajos.
Probablemente lo estarán cuando eh el
sustituto de Powell, títere de Trán,
baje los tipos de interés. O también me
pueden decir ustedes, bueno, es que se
esperan unas fuertes, hay unas
expectativas de fuerte crecimiento
económico. Pero es que tampoco lo hay.
Entonces, la pregunta que se tiene que
hacer usted es, bueno, y entonces, ¿por
qué? ¿Por qué está subiendo tanto?
Bueno, por una razón muy sencilla y ya
lo saben ustedes bien, por la liquidez,
porque el sistema financiero está
inundado por de la por por la liquidez.
Pero es que más nos hemos encontrado que
estas últimas semanas la liquidez se ha
incrementado más. La liquidez sigue
fluyendo por las inyecciones que están
realizando los bancos centrales.
Por lo tanto, la liquidez está
sosteniendo la tendencia alcista del
SP500. La liquidez es la que está
sosteniendo la tendencia alcista de los
siete magníficos. Y mientras la liquidez
siga fluyendo, será muy difícil que se
produzca una corrección brusca. Puede
haber paradas, pequeñas correcciones
lógicas en el mercado, pero no es muy
difícil que se produzca una caída brusca
a pesar de los elevados nivel múltiplos
múltiplos de valoración de las acciones.
Bien, la pregunta que nos tenemos que
hacer es, bueno, ¿y a dónde fluye la
liquidez? Bueno, ya lo hemos visto, la
liquidez está fluyendo hacia los siete
magníficos. Y si la liquidez se sigue
incrementando, las cotizaciones de los
siete magníficos también lo hará. La
liquidez está fluyendo ahora con una
gran intensidad hacia las criptomonedas.
Hemos visto el comportamiento de
Bitcoin. Han visto ustedes que ayer
llegó a la zona de 124,000, luego cayó,
llegó a 118, ahora está en 119.
correcciones normales dentro de su
volatilidad, pero vemos que el dinero se
dirige a las criptomonedas,
especialmente
se está comportando más alcista que el
propio Bitcoin. La pasada semana, el
viernes, vimos que los ETFs de contado
de Etherium registraron más entradas de
fondos que los ETFs de Bitcoin al
contado. Por lo tanto, se ve que hacia
ellos fluye la liquidez y también está
fluyendo hacia el oro. Lo que pasa es
que el ór se encuentra en un movimiento
lateral, pero también favorece la
liquidez. Y la pregunta final que nos
tenemos que hacer es, ¿y este exceso de
liquidez, ¿dónde acabará? ¿Cuándo
acabará? Esa es la gran pregunta.
¿Cuándo acabarán estos estos enormes
excesos de liquidez que hay en la
economía? Yo sinceramente no lo sé, pero
en tanto en cuanto siga fluyendo la
liquidez al sistema, estos tres
productos van a seguir subiendo y será
muy difícil que haya una caída de las
bolsas. ¿De acuerdo? Dicho esto, nos
vamos a hacer la siguiente pregunta. A
corto plazo puede seguir subiendo el
SP500. Bien, en este en este para
contestar esta pregunta nos vamos a
fijar, ya hemos visto la liquidez, nos
vamos a fijar en el sentimiento de los
gestores de fondos.
Tal y como pueden ver ustedes en el
gráfico, observarán que los gestores de
fondos son alcistas, son claramente más
alcistas que lo fueron en el mes de
febrero. Pero sin embargo, nos estamos
encontrando que el nivel de optimismo se
encuentra por debajo de los máximos que
vimos a finales del año 2024. Y también
pueden ver ustedes en el gráfico que se
encuentra por debajo de los máximos que
vimos en 2010, 2013, 2018 y 2021. Por lo
tanto, vamos a considerar como escenario
más probable que el SP500 a corto plazo
también pueda subir por la teoría de la
opinión contaria. Efectivamente. Y ahora
viene la primera maldad. Sí, sí, sí.
Aquí todos estamos hablando de que
estamos comprando Bitcoin y tal, pero
bueno, ha salido la última encuesta que
ha realizado el Banco of America entre
los gestores de fondos profesionales de
los Estados Unidos y nos hemos
encontrado, tal y como pueden ver
ustedes ahí, se lo hemos subrayado en
amarillo, que solo el 9% de los gestores
reconoce tener exposición a Bitcoin,
solo el 9%. Y ese 9% dice que solamente
ha invertido el 3,2% de su patrimonio.
Y los propias, el propio Banco of
América dice que si esto es así, se
reconoce que los gestores de fondos
norteamericanos en grupo tienen una
exposición muy baja a Bitcoin, del orden
del 0,3%.
Por lo tanto, ¿a qué conclusión tenemos
que llegar? Pues lo más probable es que
Bitcoin siga subiendo y cuando estos
gestores se decidan a comprar
masivamente Bitcoin, habrá hecho un
techo y la maldad media. Nos estamos
encontrando que todos los gestores de
fondos o la mayor parte de los gestores
de fondos han adoptado posiciones cortas
en el Russel 2000 masivamente.
Luego por la luego por la teoría de la
opinión contraria tenemos que estar muy
atentos porque en el momento que el
Russel 2000 supere una resistencia y
empiecen a saltar stops, muy
probablemente tendremos una cancelación
brusca y masiva de posiciones cortas y
el Russel 2000 podría subir. Ahora bien,
a corto plazo, ¿no? a corto plazo, los
fuertes, los siete magníficos. Yo se lo
dejo todo esto a ustedes aquí para que
medite sobre ello. Adiós, hasta luego.
Buen día.