EEUU quiere financiarse con la emisión de criptomonedas
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ES
Published
Sep 14, 2025
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El Gobierno de EEUU quiere abaratar su endeudamiento público obligando a los emisores de stablecoins a que presten al Tesoro. ₿ Regístrate en OKX y recibe hasta 1.000 euros en Bitcoin por transferir tus fondos (sólo hasta el 28 de septiembre): https://www.okx.com/es-es/campaigns/transfer-days?channelid=ACE_ES_video_Influencer_529880
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El gobierno de los Estados Unidos quiere
rebajar el tipo de interés de su deuda
pública a través de las criptomonedas.
¿Cómo pretende hacerlo exactamente?
Veámoslo.
Las principales economías del mundo,
también la de los Estados Unidos, tienen
un problema de exceso de deuda pública,
un problema que ya se está manifestando
en tipos de interés a largo plazo
crecientes, a pesar de que los tipos de
interés a corto plazo que marcan los
bancos centrales están en descenso. La
razón de fondo, ya lo hemos explicado en
otras ocasiones, es que se está
emitiendo mucha más deuda pública para
financiar los abultados déficits
públicos de los Estados aquella deuda
pública que están dispuestos a demandar
los inversores a los tipos de interés
actuales. Y si hay más oferta que
demanda de deuda pública a los tipos de
interés actuales, la única forma de
terminar colocando ese exceso de oferta
dada esa demanda es subir los tipos de
interés para que haya más inversores
interesados en demandar esa deuda
pública que paga un tipo de interés más
alto que antes. Pero claro, abonar tipos
de interés cada vez más altos para
colocar tu deuda pública, coloca a los
estados en una posición financiera cada
vez más desventajosa. Cuanto más
aumenten los gastos financieros de esos
estados, menos solventes se van
volviendo en términos relativos. Es
decir, menor es la demanda de su deuda,
más tienen que incrementar los tipos de
interés y, en última instancia, menor va
siendo su capacidad para financiar
nuevos gastos. Y para evitar acercarse a
ese punto de no retorno, los estados
tienen dos alternativas. La primera
alternativa es dejar de emitir tanta
deuda, es decir, cuadrar las cuentas,
aumentar los ingresos y reducir los
gastos para que el déficit público no
sea tan elevado o incluso idealmente
para que haya superhábit presupuestario
que reduce el stock de deuda pública
existente. La segunda alternativa es
intentar incrementar la demanda de su
deuda pública, es decir, que haya más
inversores interesados en adquirir su
deuda pública, aún cuando no aumenten
los tipos de interés que les están
pagando. Pues bien, el gobierno de los
Estados Unidos, de Donald Trump parecía
que originalmente iba a apostar sobre
todo por la primera vía a través del
Dodge, recortar muchos gastos públicos
para reducir el déficit, pero a la hora
de la verdad parece más bien que está
apostando por la segunda vía, tratar de
ensanchar el apetito global por su deuda
pública. ¿Y cómo está intentando
conseguir esto último? pues a través de
un instrumento que a muchos les sigue
sonando como economía especulativa y
burbujística, pero que cada vez va a
hallarse más presente dentro de nuestros
sistemas financieros. Más en particular
me estoy refiriendo a las stable coins,
un tipo de activo dentro de lo que en
ocasiones denominamos criptomonedas.
Una stable coin no es más que un token
dentro del blockchain que mantiene un
valor estable con respecto a otro activo
fuera del blockchain. Ese otro activo
fuera del blockchain con respecto al
cual mantiene un valor estable en
principio cualquier tipo de activo, oro,
commodities, pero también la moneda fiat
emitida por otros estados, por ejemplo,
el dólar. De hecho, el tipo más común y
más útil de stable coin stable coins que
atan su valor, su cotización a la del
dólar, de tal manera que un token de
stable coin, por ejemplo, un token de
tetter cotice en el mercado a un valor
idéntico o muy muy cercano al de
De manera se reducen los costes de
transacción para el arbitraje on chain
of chain. Es decir, uno puede operar
dentro del blockchain como si estuviese
fuera del blockchain porque opera con un
activo cuyo valor está atado al de otros
activos, en este caso el dólar, fuera
del blockchain. Por ejemplo, si un
inversor juzga que Bitcoin se ha
revalorizado a corto plazo demasiado con
respecto al dólar y por tanto anticipa
que en el futuro cercano va a haber una
corrección en su precio, de tal manera
que el dólar se revalorice frente a
Bitcoin, ese inversor puede simplemente
vender unidades de Bitcoin a cambio de
stable coins vinculadas al dólar. No es
necesario que salga del blockchain para
arbitrar entre el valor de Bitcoin y el
valor del dólar, porque cuenta con
stable coins, tokens dentro del
blockchain, cuyo valor está atado al del
dólar. Si bien los usos potenciales de
las stable coins van mucho más allá, por
ejemplo, si uno quiere acceder a dólares
dentro de un estado que establece
controles de capitales tradicionales
sobre las monedas y sobre los depósitos
bancarios, esa persona no podrá
conseguir dólares por la vía
tradicional. Sin embargo, sí podrá
conseguir stable coins, cuyo valor está
atado al dólar y que, por tanto, tendrán
una utilidad muy cercana, si no
idéntica, a la que habría tenido obtener
dólares. Por tanto, también son un
instrumento para burlar las
restricciones arbitrarias que establecen
los estados a los movimientos de
divisas. Muy bien, ya tenemos
superficialmente claro qué son las
stable coins, pero ¿cómo pretende el
gobierno de Donald Trump incrementar la
demanda global de deuda pública
estadounidense a través de las stable
coins? Bueno, antes de responder a esta
pregunta, dejadme que os recuerde que
podéis comprar stable coins o Bitcoin u
otro tipo de activos digitales a través
del exchange que apadrina este vídeo. Me
estoy refiriendo a OKX. Okx es una de
las plataformas de intercambio de
criptoactivos más grandes del mundo con
más de 60,000000es de usuarios y
presente en más de 180 países. Ha sido
además una de las primeras plataformas
de intercambio de criptoactivos que ha
logrado dentro de la Unión Europea la
licencia del reglamento de mercados de
criptoactivos del MICA. La operativa de
OKX, ya sea a través de su web o de su
aplicación móvil, es muy sencilla.
Puedes comprar activos digitales con la
tarjeta de crédito o haciendo depósitos
sin coste por transferencia bancaria e
invirtiendo con esos fondos en el
criptoactivo que tú escojas desde solo 1
€ de comisión. Además, se trata de una
plataforma transparente y segura porque
cuenta con prueba de reservas, es decir,
mantiene un coeficiente de caja del 100%
sobre los criptoactivos que hayas
adquirido. Además, si te registras y
traes tus fondos a OKX antes del 28 de
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fondos que traspases a OKX. Si quieres
obtener más información sobre OKX y
registrarte en su plataforma, esto es
algo que puedes hacer a través del
enlace que aparece en la caja de
descripción de este vídeo o en el
comentario destacado. Muy bien.
Entonces, ¿por qué el gobierno de Donald
Trump aspira a que las stable coins
incrementen la demanda global de deuda
pública estadounidense? La clave del
asunto está en entender que para que una
stable coin pueda mantener regularmente
su valor atado al de un activo externo
al blockchain, por ejemplo, el dólar, ha
de tener activos suficientes en dólares
como para mantener el valor de esa
stable coin atado al dólar. Por ejemplo,
supongamos que los inversores en una
determinada stable coin, pongamos teter,
se ponen a vender de repente cantidades
masivas de tokens de teter contra
dólares. Quieren desprenderse de sus
tokens de teter para comprar dólares. La
consecuencia más inmediata que tendrá
esa oleada de liquidaciones de tokens de
teter contra el dólar será depreciar a
teter frente al dólar. Y en ese caso,
claro, el token de teter pasaría a
cotizar con un descuento frente al
dólar. Una unidad de teter ya no sería
un dólar, sería a lo mejor equivalente a
0,9.
¿Cuál es la única forma de evitar que
esto suceda? Pues si la empresa emisora
de Teter cuenta con suficientes dólares
o activos convertibles en dólares para
intercambiar por dólares todas las
unidades de teter que se están vendiendo
para comprar dólares, pues entonces la
empresa emisora del token Teter podrá
mantener el valor de este token atado al
del dólar, podrá mantener la paridad
entre teter y el dólar. Vamos, que para
funcionar bien a lo largo del tiempo,
las stable coins necesitan contar con
abundantes reservas de aquellos activos
a los que quieren vincular el valor de
la stable coin. En el caso de las stable
coins en dólares, necesitan contar con
amplias reservas de dólares o de activos
convertibles en dólares. Daos cuenta,
por cierto, de que exactamente lo mismo
sucede con el negocio bancario. Un banco
lo que hace es prometer que uno de sus
pasivos, una cuenta corriente, un
depósito a la vista, va a mantener una
paridad con respecto a aquella moneda en
la que ese depósito es reembolsable. Es
decir, que ó digital en el banco
equivale a
ó emitido por el gobierno de los Estados
Unidos. Y para que esa paridad se
mantenga en ausencia de privilegios
estatales y de acceso a refinanciación
por parte de los bancos centrales, para
que esa paridad se mantenga en todo
momento en el mercado, es necesario que
el banco cuente con suficientes reservas
en dólares o activos convertibles en
dólares. De tal manera que si en algún
momento hay un pánico bancario, es
decir, muchos de sus clientes quieren
convertir sus depósitos en dólares
tangibles, que el banco pueda recomprar
todos los depósitos que se quieren
convertir, los pueda recomprar a cambio
de sus reservas en dólares, porque si no
puede recomprarlos todos, entonces el
banco se declarará en suspensión de
pagos y eso significa que los depósitos
empezarán a cotizar con un descuento
frente al dólar. $100 en depósitos ya no
equivaldán a $100 emitidos por la
Reserva Federal estadounidense, sino
quizá a 70, 60, 50 o 40. Y exactamente
lo mismo sucede con las stable coins.
Los emisores de stable coins, para
mantener atado su valor al del dólar,
necesitan contar con amplias reservas de
activos en dólares. Esto es algo que
informalmente ya venía sucediendo. Por
ejemplo, Teter disponía y dispone de muy
elevadas reservas de activos
convertibles en dólares para respaldar
el valor de USD Tetter, es decir, de su
stable coin vinculada al valor del
dólar. Pero es que desde hace unas pocas
semanas este comportamiento informal y
lógico, comprensible, necesario por
parte de los emisores de stable coins se
ha convertido en obligación
por fuerza de una nueva ley impulsada
por el gobierno de Donald Trump. Me
estoy refiriendo a la Genius Act. Gus
Act es el acrónimo de Guiding and
Establishing National Innovation for US
Stable Coins Act, es decir, la ley de
innovación nacional para la guía y el
establecimiento de stable coins de
monedas estables en los Estados Unidos.
Y si bien se trata de una ley con muchas
disposiciones, hay una que es clave para
la cuestión que estamos analizando y es
que esta ley impone que cualquier emisor
de stable coins dentro de los Estados
Unidos mantenga una reserva del 100% en
activos denominados en dólares. Ahora
bien, no penséis que cualquier tipo de
activo es aceptable desde un punto de
vista regulatorio para contabilizar como
reservas que están respaldando a la
stable coin. ¿Cuáles son los tipos de
activos que la Genius Act admite como
reservas para las stable coins
denominadas en dólares? Pues en primer
lugar los dólares físicos, en segundo
lugar los depósitos bancarios en
dólares, en tercer lugar títulos de
deuda pública a corto plazo. En cuarto y
quinto lugar repos
inversos contra títulos de deuda pública
estadounidense. En sexto lugar,
participaciones en fondos del mercado
monetario que únicamente suscriban los
activos que hemos mencionado antes, es
decir, en esencia, dólares físicos,
depósitos bancarios o deuda pública
estadounidense y en séptimo lugar
depósitos en el Banco Central, que a su
vez se utilizarían, claro está, para
comprar deuda pública estadounidense. Es
decir, que si os fijáis, lo que hace la
Genius Act es mandatar a los emisores de
stable coins dentro de los Estados
Unidos que inviertan en deuda pública
del tesoro estadounidense si es que
quieren emitir stable coins dentro de la
jurisdicción estadounidense. Cuidado, no
estoy diciendo que la deuda pública a
corto plazo en dólares sea un mal activo
para respaldar una stable coin, pero ni
mucho menos tendría por qué ser el único
activo a corto plazo y de bajo riesgo en
el que deban poder invertir los emisores
de stable coins. y se focaliza toda la
inversión en reservas de los emisores de
stable coins en deuda pública
estadounidense, es obviamente porque el
gobierno de los Estados Unidos quiere
incrementar a través del uso y la
difusión de las stable coins la demanda
global de su deuda pública. Porque hoy
el tamaño del mercado de las stable
coins es de apenas 300.000 millones de
dólares, pero se estima que en los
próximos años puede aumentar hasta más
de 3 billones de dólares. Y claro, esa
es mucha demanda potencial de deuda
pública estadounidense que el gobierno
de Donald Trump no quiere que se pierda
a través de su inversión en otros
activos. Los gobiernos siempre han
querido utilizar la emisión de dinero o
de sustitutos del dinero para
financiarse en las condiciones más
asequibles posibles y esta vez no iba a
ser una excepción.